## 保險資金買債這點事兒：手把手教你玩轉"金邊老黃牛"

（開篇引入）

您要是問保險公司最愛啥投資品？債券就像金融圈里的"老黃牛"。最近福壽安康保險公司的老張犯愁了。他們買的城投債被下調評級，嚇得他連喝三天菊花茶。今天咱們聊聊保險公司怎么伺候好這頭"金邊老黃牛"。

### 一、買債前的"相馬術"

買債券不能像買菜隨便抓。先要搞明白錢往哪兒用。平安養老去年專門買十年期國債，說要和養老保險負債"鎖死"。

《保險資金運用管理辦法》第22條說保險公司要摸清錢的性子。去年有保險公司貪便宜買信用債，結果碰上房企暴雷，現在還在打官司。

### 二、市場調研的"望聞問切"

債券市場水很深。今年央行降準消息出來，十年期國債收益率馬上下降。要是不懂這個，就像韭菜地里的小白菜。

去年某城投公司發債時，評級報告寫得漂亮，后來被發現有隱性債務。看財報要像法醫驗尸，每個細節都不能放過。《公司債券發行與交易管理辦法》第45條說信息披露造假要吃官司。

### 三、實戰買債的"三板斧"

選債要找門當戶對的。AAA國債像大家閨秀，AA+金融債像白領精英，沒評級的私募債像街邊tony老師。去年有保險公司買網紅債，現在本金都賠光了。

期限搭配是門學問。短期債券像速溶咖啡，長期債券像老酒。《保險法》第106條規定資金運用要和保險責任期限匹配。

### 四、風險防控的"金鐘罩"

利率風險會變臉。去年美聯儲加息，很多保險公司債券市值大跌。可以用衍生工具對沖，但要按規矩來，別亂搞。

流動性管理很重要。去年有險企買城投債，兌付時賣不出去。最后央行幫忙才沒出事。買債要留活錢，就像家里備速凍餃子。

### 五、組合管理的"七十二變"

分散投資不是買同類型債。利率債打底，信用債提收益，可轉債當奇兵。泰康的"固收+"組合用國債當定海神針，加可轉債博收益。

調倉要看時機。去年11月債市大跌，大險資反而加倉，現在賺翻了。但要按《保險資金運用管理辦法》第28條規矩來。

（案例警示）

去年"永煤事件"讓很多險資賠錢。平安資管提前三個月跑路，因為研究團隊發現問題。今年利率債行情，大險資早就布局，天天盯著經濟數據。

（未來展望）

資管新規實施后，債券估值方法要變。攤余成本法沒了，市值波動會更大。ESG投資會影響債市，可能要買環保企業的綠色債券。

（結尾總結）

保險資金買債像養牛，要懂它脾氣。按監管要求做研究、控風險，這頭"金邊老黃牛"能讓資金穩穩生金蛋。您說是不是這個理兒？

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